Rreziku i vendit dhe metodat e vlerësimit të tij

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. E modifikuara e fundit: 2023-12-17 10:40

Zgjerimi i lidhjeve ekonomike hapësinore kontribuon në shfaqjen e rreziqeve që janë të natyrshme në këtë biznes në një vend të huaj. Një investitor i interesuar për vendosjen optimale të fondeve në një treg të panjohur mund të përballet me një regjim politik të paqëndrueshëm, korrupsion, falimentime dhe ngjarje të tjera negative. Të gjithë këta faktorë janë rreziqe të vendit.

Përkufizim

Rreziku i vendit është kërcënimi i humbjeve financiare në rrjedhën e transaksioneve që janë disi të lidhura me aktivitetet ndërkombëtare. Ajo përcaktohet nga kushtet e zhvillimit të vendit dhe shkalla e ndikimit të tyre tek klientët dhe kontraktorët. Për shembull, vendosja e kufizimeve në transaksionet valutore mund të shkaktojë vonesë në përmbushjen e detyrimeve. Një kërcënim i tillë është veçanërisht tipik për vendet ku historikisht konvertueshmëria e monedhave kombëtare nuk është ruajtur.

Hierarki

Rreziku i vendit ka dy komponentë: aftësinë dhe gatishmërinë për të paguar. E para shoqërohet me humbje komerciale, dhe e dyta -regjimit politik në vend. Kostot financiare mund të jenë si në nivel shtetëror (rreziku i falimentimit) ashtu edhe në nivel kompanie. E dyta kuptohet se në rrjedhën e politikës ekonomike, shteti mund të kufizojë transferimin e kapitalit. Rreziqet e vendit politik parashikojnë mundësinë e humbjeve si rezultat i ndikimit të faktorëve negativë të jashtëm në rajonin ku investohen fondet.

Metodat e analizës

Për të reduktuar humbjet financiare u përdorën metoda të ndryshme të vlerësimit të situatës në vend. Analiza është kryer menjëherë para investimit të fondeve. Nëse rreziku është i lartë, atëherë ose projekti është vonuar ose një "premium" i është shtuar kostos. Por metodat e vlerësimit të rrezikut të vendit të përdorura më parë kishin një pengesë të madhe: ato zbukuronin informacionin e marrë. Tani metoda më e njohur është Delphi. Thelbi i tij qëndron në faktin se së pari, analistët zhvillojnë një sistem treguesish dhe më pas përfshijnë ekspertë që përcaktojnë peshën e secilit faktor për një vend të caktuar. Disavantazhi i kësaj qasjeje është subjektiviteti i vlerësimeve.

Metodat moderne

Rreziku i vendit në Perëndim analizohet me metodën e pikëzimit. Ai konsiston në një krahasim sasior të karakteristikave kryesore të vendeve të ndryshme dhe në nxjerrjen e treguesit integral që rezulton, i cili merr parasysh të gjitha kriteret dhe rendit shtetet sipas atraktivitetit të tyre për investime. Kjo teknikë përdoret për të ndërtuar indeksin gjerman BERI. Përdoret për të vlerësuar klimën e investimeve të 45 vendeve në mbarë botënbazuar në 15 kritere me pesha të ndryshme. Secilit tregues i caktohet një pikë nga 0 në 4. Sa më shumë pikë, aq më i lartë është potenciali i fitimit të investitorit.

Fortune dhe The Economist analizojnë rreziqet e vendeve të Evropës Lindore dhe Qendrore duke përdorur një metodologji të thjeshtuar që fokusohet në perspektivat për reformat e tregut. Rëndësia e rezultateve përcaktohet nga fakti se investimi efektiv i kapitalit varet drejtpërdrejt nga intensiteti i transformimeve në vende.

Investitorët e portofolit përdorin edhe vlerësime të veçanta krediti, në bazë të të cilave zgjidhet objekti optimal i investimit. Bazuar në metodën e zhvilluar nga revista Europe, besueshmëria e vendeve të botës vlerësohet dy herë në vit.

Faktorët

Krijimi i një klime të favorshme investimi është një kusht i rëndësishëm për rritjen ekonomike të vendit. Një hyrje aktive e kapitalit (për shembullin e Rusisë) pengohet nga faktorë të tillë si:

1. Mungesa e një kuadri ligjor të qëndrueshëm.
2. Rritja e tensionit social për shkak të përkeqësimit të vazhdueshëm të situatës financiare të popullsisë.
3. Ndjenjat separatiste që ndodhin në disa rajone të Rusisë.
4. Korrupsion në fusha të caktuara.
5. Infrastruktura e pazhvilluar - kryesisht transporti, komunikimi, telekomunikacioni, shërbimet hoteliere.

Llojet

Rreziqet e vendit dhe rajonal përfshijnë kërcënime të tilla si:

1. Refuzimi për të njohur një borxh ose shërbim të mëtejshëm të tij.

2. Rinegocimi: Huadhënësi do të marrë më pak para sepse huamarrësi ka siguruar një ulje të normës. Nëse, sipas marrëveshjes, rifinancimi i borxhit fillimisht kompensohet me gjoba, atëherë pasojat për investitorin janë të njëjta si në rastin e refuzimit të pagesës.

3. Në rast të një riprogramimi të borxhit, dy skenarë janë të mundshëm:

• pagesat e principalit reduktohen, një pjesë e borxhit shlyhet;
• nëse huamarrësi kërkon një vonesë në pagesa, norma nuk do të ndryshojë.

4. Pezullimi i pagesave për arsye teknike është i përkohshëm. Huadhënësi nuk duhet të ketë asnjë dyshim se huamarrësi do të përmbushë detyrimet e tij. Norma e interesit në këtë rast mbetet e njëjtë.

5. Kufizimet valutore, kur nuk ka valutë të mjaftueshme në vend, vendosin kufizime në transfertat e fondeve jashtë vendit. Në nivel shtetëror, ky kërcënim shndërrohet në rrezik të refuzimit të shërbimit të borxhit.

Vlerësimi

Premiumi i rrezikut të vendit përcaktohet nga yield-i i obligacioneve qeveritare të një vendi dhe detyrimet e borxhit të një vendi tjetër me të njëjtin maturim. Sa i përket Rusisë, një rënie e fortë u vu re në vitin 1998. Pastaj rreziku u rrit më shpejt se primi për të. Kjo do të thotë, investitorëve jo vetëm u mungonte informacioni i besueshëm, por tregjet ishin të fokusuara në vlerësimet e agjencive botërore që humbën ndryshimet në faktorët ekonomikë dhe politikë. Kriza e parë ndodhi disa ditë para falimentimit në 1998 dhe menjëherëpas tij.

Niveli i rrezikut të vendit ka një ndikim të fortë në bankat, aktivitetet e të cilave lidhen drejtpërdrejt me marrëdhëniet ekonomike me jashtë. Disa faktorë kontribuojnë në këtë kërcënim. Të gjitha ato duhet të merren parasysh kur analizohet situata në një rajon të caktuar.

Rreziku i vendit të Rusisë

Moody's Investor Service uli vlerësimin e Federatës Ruse në më spekulativin. Ndërsa Standard &Poor's dhe Fitch e vlerësojnë një vend sipas gatishmërisë së tij për të shlyer borxhet, MIS merr parasysh plotësinë e pagesave në rast të mospagimit. Ekspertët mendojnë se vlerësimi jashtëzakonisht negativ është shkaktuar nga arsye politike. Sipas parashikimeve të agjencisë, daljet e kapitalit këtë vit do të arrijnë në 272 miliardë dollarë, PBB-ja do të ulet me 8.5%, dhe inflacioni do të përshpejtohet në 15%. Por Ministria e Financave pretendon se Rusia i ka mbijetuar në mënyrë të sigurt goditjes më të fortë - një rënie prej 50% në çmimet e naftës. Kjo është arsyeja pse rreziku i agjencisë për vendin është mbivlerësuar shumë. Janë akumuluar rezerva ndërkombëtare që janë më të larta se borxhi publik. Ekziston edhe një tepricë e llogarisë rrjedhëse. Agjencia nuk i mori parasysh këto avantazhe. Por pikat bazoheshin në faktin se Rusia mund të marrë sanksione të reja për shkak të zhvillimeve të paparashikueshme në Ukrainë.

Pasojat

Vlerësimi i rrezikut të vendit, nga njëra anë, është adekuat. Tregu i jashtëm i kapitalit është në fakt i mbyllur për Rusinë. Ulja e vlerësimit ndikon në koston e huamarrjes për vendin. Kjo është pothuajse pa dhimbje. Megjithatë, ekspertët shqetësohen se një vlerësim i tillë i agjencisë botëroredo të detyrojë fondet e investimeve të zero investimet e tyre në Rusi. Dhe edhe pas stabilizimit të situatës, nuk ka gjasa që këto kryeqytete të kthehen shpejt në vend. Kërcënimi i dytë është se kreditorët do të kërkojnë shlyerjen e hershme të eurobonove. Ulja u mor parasysh nga tregu në formën e një kërcimi afatshkurtër dhe të ulët të dollarit në 64 rubla.

Pësoi edhe sektori bankar

Ulëzimi i vlerësimit çoi në një përkeqësim të atraktivitetit të investimeve të Moskës, Shën Petersburgut dhe 13 rajoneve. Vlerësimi sovran i kryeqytetit dhe rajonit të Leningradit ishte në nivelin "Ba1". Kjo është më e lartë se ajo e Bashkortostanit, Tatarstanit, Samara, Nizhny Novgorod, Belgorod dhe rajone të tjera. Perspektiva për këto rajone mbetet negative. Përveç kësaj, rreziku i vendit i Rusisë ndikoi institucionet e kreditit. Vlerësimet e depozitave afatgjata të Sberbank dhe VTB në rubla u ulën në Baa3 dhe Ba1, dhe në valutë të huaj - në Ba1 dhe Ba2 me një parashikim të ndryshimeve negative. E njëjta situatë vërehet në Alfa-Bank, Gazprombank dhe Rosselkhozbank.

Përfundim

Rreziku i vendit formohet në bazë të një numri të madh faktorësh të jashtëm dhe të brendshëm që ndikojnë në atraktivitetin e investimeve të shtetit. Kërcënime të tilla janë më tipike për rajonet në të cilat ka kufizime në konvertueshmërinë e monedhës. Në shtete të tilla, ekziston gjithmonë një monedhë, transferim dhe rreziku i një refuzimi të plotë për të shlyer borxhin. Prandaj, para se të investoni fonde, është e nevojshme të bëhet një analizë e plotëfaktorët e jashtëm dhe të brendshëm. Agjencitë botërore të vlerësimit publikojnë çdo vit vlerësimet e tyre për atraktivitetin e investimeve të vendeve.