WACC është një masë e kostos së kapitalit. Kostoja e kapitalit WACC: Shembuj dhe formula e llogaritjes

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. E modifikuara e fundit: 2023-12-17 10:40

Ekonomia moderne e tregut kontribuon në formimin e vlerës së pasurisë së çdo organizate. Ky tregues krijohet nën ndikimin e flukseve të ndryshme monetare. Gjatë veprimtarisë së saj, kompania përdor kapitalin e saj dhe të huazuar. Të gjitha këto flukse monetare derdhen në fondet e organizatës, nga pasuria e saj.

WACC është një masë e vlerës së çdo burimi individual financimi për operacionet e një kompanie. Kjo siguron ekzekutimin normal të cikleve teknologjike. Kontrolli i kostos së burimeve të kapitalit ju lejon të rritni fitimet. Prandaj, ky koeficient i rëndësishëm konsiderohet domosdoshmërisht nga analistët. Thelbi i metodës së paraqitur do të diskutohet më tej.

Informacion i përgjithshëm

Kostoja mesatare e ponderuar e kapitalit (WACC) është një tregues që u mor në konsideratë për herë të parë nga analistët në mesin e shekullit të kaluar. U fut në përdorim nga ekonomistë të tillë të famshëm si Miller dhe Modigliani. Ishin ata që propozuan të merret parasysh kostoja mesatare e ponderuar e kapitalit. Ky treguesende përcaktohet si çmimi i çdo aksioni të fondeve të organizatës.

Për të vlerësuar çdo burim financimi, ai zbritet. Në këtë mënyrë llogaritet niveli i rentabilitetit dhe më pas përfitueshmëria e biznesit. Në të njëjtën kohë, përcaktohet shuma minimale e pagesës ndaj investitorit për përdorimin e burimeve të tij financiare në rrjedhën e aktiviteteve të organizatës.

Qëllimi i WACC të kompanisë përcaktohet kur vlerësohet struktura e kapitalit. Kostoja e tij nuk është e njëjtë për secilën kategori. Kjo është arsyeja pse çmimi i secilit burim financimi përcaktohet veçmas. Kthimi llogaritet gjithashtu për secilën kategori individuale të kapitalit. Dallimi midis këtyre treguesve dhe kostos së tërheqjes së tyre ju lejon të përcaktoni sasinë e fluksit të parasë. Rezultati është i zbritur.

Burimet financiare

Kostoja e kapitalit WACC, shembujt dhe formula e llogaritjes së së cilës do të paraqiten më poshtë, kërkon të kuptuarit e organizimit të financimit të aktiviteteve të kompanisë. Pasuria e administruar nga organizata paraqitet në anën aktive të bilancit. Fondet që kanë formuar këto fonde (lëndë e parë, pajisje, pasuri të paluajtshme, etj.) tregohen në detyrime. Këto dy anë të bilancit janë gjithmonë të barabarta. Nëse nuk është kështu, ka gabime në pasqyrat financiare.

Së pari, kompania përdor burimet e veta. Këto fonde formohen në fazën e krijimit të organizatës. Në vitet e mëvonshme të punës, kjo përfshin një pjesë të fitimit (i quajturi paalokuar).

Shumë kompani përdorin kapitalin e borxhit. Në shumë raste kjo ka kuptim. Në këtë rast, modeli i bilancit mund të duket kështu:

0, 9 + 0, 1=1, ku 0, 9 - kapitali, 0, 1 - fonde kredie.

Çdo kategori e paraqitur konsiderohet veçmas, duke përcaktuar vlerën e saj. Kjo ju lejon të optimizoni strukturën e bilancit.

Llogaritja

Siç është përmendur tashmë, WACC është një masë e kthimit mesatar të kapitalit. Për ta përcaktuar atë, përdoret një formulë e pranuar përgjithësisht. Në rastin më të thjeshtë, metoda e llogaritjes është si më poshtë:

WACC=DsSs + DzSz, ku Ds dhe Dz janë përqindja e kapitalit të vet dhe kapitalit të borxhit në strukturën e përgjithshme, Cs dhe Cs janë vlera e tregut të kapitalit dhe burimeve të kredisë.

Për të marrë parasysh tatimin mbi të ardhurat, duhet të plotësoni formulën e mësipërme:

WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, ku NP është tatimi mbi të ardhurat.

Kjo formulë përdoret më shpesh nga menaxherët, analistët e organizatës. Kostoja mesatare e ponderuar është informuese, ndryshe nga kostoja mesatare e kapitalit.

Zbritje

Treguesi WACC varet nga situata në tregun e kapitalit. Për të qenë në gjendje të lidhim gjendjen reale të punëve të kompanisë me tendencat ekzistuese në mjedisin e biznesit, aplikohet një normë skontimi.

Përdorimi i çdo burimi për financimin e punës së kompanisëtë lidhura me kosto të caktuara. Aksionarëve u paguhen dividentët dhe kreditorëve u paguhet interesi. Ky tregues mund të shprehet si koeficient ose në terma monetarë. Më shpesh, kostoja e burimeve të financimit paraqitet si përqindje.

Kostoja e një kredie bankare, për shembull, do të përcaktohet nga interesi vjetor. Kjo është norma e skontimit. Për kapitalin aksionar, ky tregues do të jetë i barabartë me kthimin e kërkuar që pronarët e letrave me vlerë presin nga sigurimi i fondeve të tyre përkohësisht të lira për përdorimin e shoqërisë.

Kosto e burimeve të veta

WACC është një tregues që merr parasysh kryesisht koston e kapitalit. Çdo organizatë e ka atë. Aksionarët blejnë letra me vlerë duke i investuar në aktivitetet e kompanisë së tyre. Në fund të periudhës raportuese, ata duan të bëjnë një fitim. Për ta bërë këtë, një pjesë e fitimit neto pas tatimit shpërndahet midis pjesëmarrësve. Një pjesë tjetër e tij i drejtohet zhvillimit të prodhimit.

Sa më shumë një kompani të paguajë dividentë, aq më e lartë do të jetë vlera e tregut të aksioneve të saj. Megjithatë, duke mos financuar fonde për zhvillimin e saj, organizata rrezikon të mbetet prapa konkurrentëve të saj në zhvillimin teknologjik. Në këtë rast, edhe dividentët e lartë nuk do të rrisin vlerën e aksioneve në bursë. Prandaj, është e rëndësishme të përcaktohet shuma optimale e financimit për të gjitha fondet.

Kostoja e burimeve vendase është e vështirë të përcaktohet. Zbritja kryhet duke marrë parasysh përfitimin e pritshëm të aksionarëve. Ajo joduhet të jetë më pak se mesatarja e industrisë.

Aspekte të analizës

Kostoja e kapitalit WACC duhet të konsiderohet në terma të raporteve të tregut ose të bilancit. Nëse organizata nuk tregton aksionet e saj në bursë, treguesi i paraqitur do të llogaritet duke përdorur metodën e dytë. Për këtë përdoren të dhënat e kontabilitetit.

Nëse organizata formon kapitalin e saj nëpërmjet aksioneve që janë në tregti të lirë, është e nevojshme të merret parasysh treguesi në termat e vlerës së saj të tregut. Për ta bërë këtë, analisti merr parasysh rezultatet e kuotave të fundit. Numri i të gjitha aksioneve në qarkullim shumëzohet me këtë shifër. Ky është çmimi real i letrave me vlerë.

I njëjti parim vlen për të gjithë komponentët e portofolit të një institucioni.

Shembull

Për të përcaktuar vlerën e treguesit WACC, është e nevojshme të merret parasysh metodologjia e paraqitur me një shembull. Supozoni se një shoqëri aksionare ka tërhequr burime financiare për punën e saj për një total prej 3.45 milion rubla. Është e nevojshme të llogaritet kostoja mesatare e ponderuar e kapitalit. Për këtë do të merren parasysh disa të dhëna të tjera.

Burimet e veta financiare në kompani përcaktohen në shumën prej 2.5 milion rubla. Rendimenti i tyre (sipas kuotave të tregut) është 20%.

Kreditori i siguroi kompanisë fondet e saj në shumën prej 0.95 milion rubla. Norma e kërkuar e kthimit të investimit të tij është rreth 18%. Duke përdorurKostoja mesatare e ponderuar e kapitalit është 0,19%.

Projekt investimi

WACC është një tregues që ju lejon të llogaritni strukturën optimale të kapitalit për një kompani. Investitorët kërkojnë të investojnë fondet e tyre të lira në projektet më fitimprurëse me shkallën më të ulët të rrezikut. Nga ana e kompanisë, financimi i aktiviteteve të saj ekskluzivisht nëpërmjet burimeve të veta rrit stabilitetin. Megjithatë, në këtë rast, organizata humbet përfitimet nga përdorimi i burimeve shtesë. Prandaj, një pjesë e fondeve të huazuara duhet të përdoren nga kompania për zhvillim të qëndrueshëm.

Investitori vlerëson koston mesatare të ponderuar të kapitalit të kompanisë për të përcaktuar përshtatshmërinë e kontributit. Shoqëria duhet të sigurojë kushtet më të pranueshme për kreditorin. Nëse treguesit e stabilitetit janë përkeqësuar në dinamikë, është akumuluar një sasi e madhe borxhi, investitori nuk do të pranojë të financojë aktivitetet e një organizate të tillë. Prandaj, zgjedhja e strukturës optimale të kapitalit është një hap i rëndësishëm në planifikimin strategjik dhe aktual të çdo kompanie.

Të gjitha sa më sipër na lejojnë të konkludojmë se WACC është një tregues i kostos mesatare të ponderuar të burimeve financiare. Mbi bazën e tij merren vendime për organizimin e strukturës së kapitalit. Me raportin optimal, ju mund të rrisni ndjeshëm fitimet e pronarëve dhe investitorëve të kompanisë.