Çfarë është mbrojtja me fjalë të thjeshta? Shembull mbrojtës. Mbrojtja e monedhës

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. E modifikuara e fundit: 2023-12-17 10:40

Në terminologjinë moderne ekonomike, mund të gjesh shumë fjalë të bukura, por të pakuptueshme. Për shembull, mbrojtje. Çfarë është kjo? Me fjalë të thjeshta, jo të gjithë mund t'i përgjigjen kësaj pyetjeje. Megjithatë, pas një shqyrtimi më të afërt, rezulton se një term i tillë mund të përdoret për të përcaktuar sigurimin e operacioneve të tregut, edhe pse pak specifik.

Mbrojtja - çfarë është me fjalë të thjeshta

Pra, le ta kuptojmë. Kjo fjalë na erdhi nga Anglia (gardh) dhe në përkthim të drejtpërdrejtë do të thotë një gardh, një gardh dhe si folje përdoret në kuptimin "mbroj", domethënë, përpiquni të zvogëloni humbjet e mundshme ose t'i shmangni ato krejtësisht. Dhe çfarë është mbrojtja në botën moderne? Mund të themi se kjo është një marrëveshje ndërmjet shitësit dhe blerësit që në të ardhmen kushtet e transaksionit nuk do të ndryshojnë, dhe mallrat do të shiten me një çmim të caktuar (fiks). Kështu, duke ditur paraprakisht çmimin e saktë me të cilin do të blihen mallrat, pjesëmarrësit në transaksion sigurojnë rreziqet e tyre kundër luhatjeve të mundshme të kurseve të këmbimit në tregun valutor dhe, si rrjedhojë, ndryshimeve në çmimin e tregut të mallrave. Pjesëmarrësit në marrëdhëniet e tregut që mbrojnë transaksionet, domethënë sigurojnë rreziqet e tyre,quhen mbrojtje.

Si ndodh

Nëse ende nuk është shumë e qartë, mund të përpiqeni të thjeshtoni edhe më shumë. Është më e lehtë të kuptosh se çfarë është mbrojtja me një shembull të vogël. Siç e dini, çmimi i produkteve bujqësore në çdo vend varet, ndër të tjera, nga kushtet atmosferike dhe sa e mirë do të jetë korrja. Prandaj, gjatë kryerjes së një fushate mbjelljeje, është shumë e vështirë të parashikohet se cili do të jetë çmimi i produkteve në vjeshtë. Nëse kushtet e motit janë të favorshme, do të ketë shumë drithë, atëherë çmimi nuk do të jetë shumë i lartë, por nëse ka thatësirë ose, përkundrazi, shira shumë të shpeshta, atëherë një pjesë e të korrave mund të vdesin, për shkak të e cila kostoja e grurit do të rritet shumë herë.

Për t'u mbrojtur nga tepricat e natyrës, partnerët e përhershëm mund të lidhin një marrëveshje të veçantë, duke vendosur një çmim të caktuar në të, të udhëhequr nga situata e tregut në momentin e lidhjes së kontratës. Në bazë të kushteve të transaksionit, fermeri do të jetë i detyruar të shesë dhe klienti të blejë të korrat me çmimin që është përcaktuar në kontratë, pavarësisht se çfarë çmimi shfaqet në treg për momentin.

Këtu vjen momenti kur bëhet më e qartë se çfarë është mbrojtja. Në këtë rast, ka disa skenarë të mundshëm:

• çmimi i të korrave në treg është më i shtrenjtë se sa parashikohet në kontratë - në këtë rast, prodhuesi, natyrisht, është i pakënaqur, sepse ai mund të marrë më shumë përfitime;
• çmimi i tregut është më i vogël se ai i specifikuar në kontratë - në këtë rast, blerësi është tashmë humbësi, sepse ai bartë shtesëkosto;
• çmimi i treguar në kontratë në nivel tregu - në këtë situatë, të dy janë të kënaqur.

Rezulton se mbrojtja është një shembull se si mund t'i realizoni me përfitim asetet tuaja edhe para se të shfaqen. Megjithatë, një pozicionim i tillë ende nuk përjashton mundësinë e një humbjeje.

Metodat dhe qëllimet, mbrojtja e monedhës

Nga ana tjetër, mund të themi se mbrojtja e rrezikut është sigurim ndaj ndryshimeve të ndryshme negative në tregun valutor, duke minimizuar humbjet që lidhen me luhatjet e kursit të këmbimit. Kjo do të thotë, jo vetëm një produkt specifik mund të mbrohet, por edhe aktivet financiare, ekzistuese dhe të planifikuara për blerje.

Duhet thënë gjithashtu se mbrojtja e saktë e monedhës nuk ka për qëllim marrjen e të ardhurave maksimale shtesë, siç mund të duket në fillim. Detyra e tij kryesore është të minimizojë rreziqet, ndërkohë që shumë kompani refuzojnë qëllimisht një shans shtesë për të rritur shpejt kapitalin e tyre: një eksportues, për shembull, mund të luajë me një zhvlerësim, dhe një prodhues në një rritje të vlerës së tregut të mallrave. Por arsyeja e shëndoshë dikton se është shumë më mirë të humbasësh fitimet e tepërta sesa të humbasësh gjithçka.

Ka 3 mënyra kryesore për të ruajtur rezervën tuaj valutore:

1. Zbatimi i kontratave (kushteve) për blerjen e valutës. Në këtë rast, luhatjet e kursit të këmbimit nuk do të ndikojnë në humbjet tuaja në asnjë mënyrë dhe as nuk do të sjellin të ardhura. Blerja e valutës do të bëhet në mënyrë rigoroze sipas kushtevekontratë.
2. Futja e klauzolave mbrojtëse në kontratë. Klauzola të tilla janë zakonisht dypalëshe dhe nënkuptojnë se nëse kursi i këmbimit ndryshon në momentin e transaksionit, humbjet e mundshme, si dhe përfitimet, ndahen në mënyrë të barabartë ndërmjet palëve në kontratë. Megjithatë, ndonjëherë ndodh që klauzolat mbrojtëse kanë të bëjnë vetëm me njërën anë, pastaj tjetra mbetet e pambrojtur dhe mbrojtja e monedhës njihet si e njëanshme.
3. Variantet me interes bankar. Për shembull, nëse pas 3 muajsh keni nevojë për një monedhë për shlyerje, dhe në të njëjtën kohë ka supozime se norma do të ndryshojë lart, do të ishte logjike të shkëmbeni para me kursin aktual dhe t'i vendosni në depozitë. Me shumë mundësi, interesi bankar për depozitën do të ndihmojë në luhatjet e nivelit të kursit të këmbimit dhe nëse parashikimi nuk realizohet, do të ketë mundësi edhe për të fituar disa para.

Kështu, mund të themi se mbrojtja është një shembull se si depozitat tuaja mbrohen nga një luhatje e mundshme në normat e interesit.

Metodat dhe mjetet

Më shpesh, të njëjtat metoda pune përdoren si nga mbrojtësit ashtu edhe nga spekulatorët e zakonshëm, por këto dy koncepte nuk duhen ngatërruar.

Para se të flasim për instrumentet e ndryshme, duhet theksuar se kuptimi i pyetjes "çfarë është mbrojtje" qëndron kryesisht në qëllimet e operacionit dhe jo në mjetet e përdorura. Kështu, një mbrojtës kryen një transaksion në mënyrë që të zvogëlojë rrezikun e mundshëm nga një ndryshim në vlerën e një malli, ndërsa një spekulator me shumë vetëdije merr një rrezik të tillë, ndërsa pret të marrë vetëm një rezultat të favorshëm.

Ndoshta detyra më e vështirë është zgjedhja e instrumentit të duhur mbrojtës, i cili mund të ndahet përafërsisht në 2 kategori të gjera:

• OTC e përfaqësuar nga swap-et dhe kontratat e ardhshme; transaksione të tilla lidhen ndërmjet palëve drejtpërdrejt ose me ndërmjetësimin e një tregtari të specializuar;
• instrumente mbrojtëse të këmbimit, të cilat përfshijnë opsione dhe kontrata të së ardhmes; në këtë rast, tregtimi zhvillohet në faqe të veçanta - shkëmbime, dhe çdo transaksion i përfunduar atje, si rezultat, rezulton të jetë trepalësh; pala e tretë është Shtëpia e Klerimit të një shkëmbimi të caktuar, e cila është garantues i përmbushjes nga palët të kontratës të detyrimeve të tyre;

Të dyja metodat e mbrojtjes së rrezikut kanë avantazhe dhe disavantazhe. Le të flasim për to më në detaje.

Shkëmbime

Kërkesa kryesore për mallrat në bursë është aftësia për t'i standardizuar ato. Këto mund të jenë mallra të grupit ushqimor: sheqer, mish, kakao, drithëra, etj., dhe mallra industriale - gaz, metale të çmuara, vaj dhe të tjera.

Përparësitë kryesore të tregtimit të aksioneve janë:

• aksesueshmëria maksimale - në epokën tonë të teknologjisë së përparuar, tregtimi në bursë mund të kryhet pothuajse nga çdo cep i planetit;
• likuiditet i rëndësishëm - mund të hapni dhe mbyllni pozicionet tregtare në çdo kohë sipas gjykimit tuaj;
• besueshmëria - sigurohet nga prania në çdo transaksion i interesave të shtëpisë së kleringut të bursës, e cila vepron si garantues;
• kosto mjaft të ulëta transaksioni.

Sigurisht, nuk ka qenë pa të meta - ndoshta më themeloret mund të quhen kufizime mjaft të rënda në kushtet e tregtisë: lloji i produktit, sasia e tij, koha e dorëzimit etj. - gjithçka është nën kontroll..

OTC

Kërkesa të tilla pothuajse mungojnë plotësisht nëse tregtoni vetë ose me pjesëmarrjen e një tregtari. Tregtimi pa recetë merr parasysh sa më shumë që të jetë e mundur dëshirat e klientit, ju vetë mund të kontrolloni vëllimin e lotit dhe kohën e dorëzimit - ndoshta ky është plusi më i madh, por praktikisht i vetmi.

Tani për anët negative. Siç e kuptoni, ka shumë më tepër prej tyre:

• vështirësi me zgjedhjen e një pale tjetër - tani do të duhet ta trajtoni vetë këtë çështje;
• rrezik i lartë i mospërmbushjes nga ndonjëra nga palët e detyrimeve të tyre - në këtë rast nuk ka asnjë garanci në formën e administrimit të këmbimit;
• likuiditet i ulët - nëse përfundon një marrëveshje të përfunduar më parë, do të përballesh me kosto të konsiderueshme financiare;
• shpenzime të konsiderueshme;
• afatgjatë - disa metoda mbrojtëse mund të zgjasin shumë vite pasi kërkesat e marzhit të variacionit nuk zbatohen.

Për të mos gabuar me zgjedhjen e një instrumenti mbrojtës, është e nevojshme të kryhet analiza më e plotë e perspektivave dhe veçorive të mundshme të një metode të caktuar. Në të njëjtën kohë, është e nevojshme të merren parasysh veçoritë dhe perspektivat ekonomike të industrisë, si dhe shumë faktorë të tjerë. Tani le t'i hedhim një vështrim më të afërt më së shumtiinstrumente mbrojtëse të njohura.

Përpara

Ky koncept i referohet një transaksioni që ka një afat të caktuar, në të cilin palët bien dakord për dorëzimin e një malli të caktuar (aktiv financiar) në një datë të caktuar të rënë dakord në të ardhmen, ndërsa çmimi i mallit është fiks. në momentin e transaksionit. Çfarë do të thotë kjo në praktikë?

Për shembull, një kompani e caktuar synon të blejë eurovalutën për dollarë nga një bankë, por jo në ditën e nënshkrimit të kontratës, por, le të themi, në 2 muaj. Në të njëjtën kohë, fiksohet menjëherë që tarifa të jetë 1.2 dollarë për euro. Nëse në dy muaj kursi i këmbimit dollar/euro është 1.3, atëherë kompania do të marrë kursime të prekshme - 10 cent për dollarin, të cilat, me një vlerë të kontratës, për shembull, një milion, do të ndihmojnë në kursimin e 100,000 dollarëve. Nëse gjatë kësaj kohe norma bie në 1, 1, e njëjta shumë do të jetë në humbje për kompaninë dhe nuk është më e mundur të anulohet transaksioni, pasi kontrata e ardhshme është një detyrim.

Për më tepër, ka edhe disa momente të pakëndshme:

• meqenëse një marrëveshje e tillë nuk sigurohet nga zyra e kleringut të bursës, njëra nga palët thjesht mund të refuzojë ta ekzekutojë atë nëse ndodhin kushte të pafavorshme për të;
• një kontratë e tillë bazohet në besimin reciprok, i cili ngushton ndjeshëm rrethin e partnerëve të mundshëm;
• nëse lidhet një kontratë e ardhshme me pjesëmarrjen e një ndërmjetësi të caktuar (diler), atëherë kostot, shpenzimet e përgjithshme dhe komisionet rriten ndjeshëm.

E ardhmja

Një marrëveshje e tillë do të thotë që investitori merr përsipërnjë detyrim për të blerë (shitur) një sasi të caktuar mallrash ose aktivesh financiare - aksione, letra të tjera me vlerë - me një çmim bazë fiks pas një kohe. E thënë thjesht, kjo është një kontratë për dërgesë në të ardhmen, por kontrata e së ardhmes është një produkt shkëmbimi, që do të thotë se parametrat e tij janë të standardizuar.

Mbrojtja me kontrata të së ardhmes ngrin çmimin e dorëzimit të ardhshëm të një aktivi (mall), ndërsa nëse çmimi spot (çmimi i shitjes së një malli në tregun real, për para reale dhe subjekt i dorëzimit të menjëhershëm) ulet., atëherë fitimi i humbur kompensohet me fitimin nga shitja e kontratave të së ardhmes. Nga ana tjetër, nuk ka asnjë mënyrë për të përdorur rritjen e çmimeve spot, fitimi shtesë në këtë rast do të nivelohet nga humbjet nga shitja e të ardhmes.

Një tjetër disavantazh i mbrojtjes së të ardhmes është nevoja për të futur një marzh variacion, i cili mban pozicione urgjente të hapura në gjendje pune, si të thuash, është një lloj garancie. Në rast të rritjes së shpejtë të çmimit spot, mund të keni nevojë për injeksione financiare shtesë.

Në njëfarë kuptimi, mbrojtja e të ardhmes është shumë e ngjashme me spekulimet e zakonshme, por ka një ndryshim dhe shumë themelor.

Hedger, duke përdorur transaksionet e së ardhmes, siguron me to ato operacione që kryhen në tregun e mallrave reale (të vërteta). Për një spekulator, një kontratë e së ardhmes është vetëm një mundësi për të gjeneruar të ardhura. Këtu ka një lojë për diferencën në çmime, dhe jo për blerjen dhe shitjen e një aktivi, sepse nuk ka asnjë produkt të vërtetëekziston në natyrë. Prandaj, të gjitha humbjet ose fitimet e një spekulatori në tregun e të ardhmes nuk janë gjë tjetër veçse rezultati përfundimtar i operacioneve të tij.

Sigurimi i opsionit

Një nga mjetet më të njohura për të ndikuar në komponentin e rrezikut të kontratave është mbrojtja e opsioneve, le të flasim për to më në detaje:

Opsioni i llojit vendos:

• Mbajtësi i një opsioni të shitjes amerikane ka të drejtën e plotë (por jo detyrimin) për të ushtruar kontratën e së ardhmes në çdo kohë me një çmim fiks goditjeje;
• duke blerë një opsion të tillë, shitësi i një aktivi të mallit fikson çmimin minimal të shitjes, duke ruajtur të drejtën për të përfituar nga një ndryshim i favorshëm çmimi;
• kur çmimi i të ardhmes bie nën çmimin e goditjes së opsionit, pronari e shet atë (e ekzekuton), duke kompensuar kështu humbjet në tregun real;
• kur çmimi rritet, ai mund të refuzojë të ushtrojë opsionin dhe t'i shesë mallrat me çmimin më të favorshëm.

Dallimi kryesor nga kontratat e së ardhmes është fakti se kur blini një opsion, sigurohet një prim i caktuar, i cili digjet në rast refuzimi për të ushtruar. Kështu, opsioni i shitjes mund të krahasohet me sigurimin tradicional me të cilin jemi mësuar - në rast të një zhvillimi të pafavorshëm të ngjarjeve (ngjarje e sigurueshme), mbajtësi i opsionit merr një prim dhe në kushte normale ai zhduket.

Opsioni i llojit të telefonatës:

• mbajtësi i një opsioni të tillë ka të drejtë (por nuk është i detyruar) të blejë të ardhme në çdo kohëkontratë me një çmim fiks goditjeje, d.m.th. nëse çmimi i së ardhmes është më i lartë se çmimi fiks, opsioni mund të ushtrohet;
• për shitësin, e kundërta është e vërtetë - për primin e marrë gjatë shitjes së opsionit, ai merr përsipër të shesë kontratën e së ardhmes me kërkesën e parë të blerësit me çmimin e goditjes.

Në të njëjtën kohë, ka një depozitë të caktuar sigurie, e ngjashme me atë që përdoret në transaksionet e së ardhmes (shitja e së ardhmes). Një tipar i një opsioni blerjeje është se ai kompenson një ulje të vlerës së një aktivi të mallit me një shumë që nuk e kalon premiumin e marrë nga shitësi.

Llojet dhe strategjitë e mbrojtjes

Duke folur për këtë lloj sigurimi rreziku, duhet kuptuar se, duke qenë se ka të paktën dy palë në çdo operacion tregtar, llojet e mbrojtjes mund të ndahen në:

• investitor mbrojtës (blerës);
• furnizuesi mbrojtës (shitësi).

E para është e nevojshme për të reduktuar rreziqet e investitorit që lidhen me një rritje të mundshme në koston e blerjes së propozuar. Në këtë rast, opsionet më të mira mbrojtëse për luhatjet e çmimeve do të ishin:

• shitja e një opsioni vendosjeje;
• blerja e një kontrate të së ardhmes ose një opsioni telefonate.

Në rastin e dytë, situata është diametralisht e kundërt - shitësi duhet të mbrohet nga rënia e çmimeve të tregut për mallrat. Prandaj, metodat e mbrojtjes do të ndryshohen këtu:

• shitet e ardhme;
• blerja e një opsioni vendosjeje;
• shitja e një opsioni telefonate.

Një strategji duhet të kuptohet si një grup i caktuar mjetesh të caktuara dhekorrektësinë e aplikimit të tyre për të arritur rezultatin e dëshiruar. Si rregull, të gjitha strategjitë mbrojtëse bazohen në faktin se si çmimet e së ardhmes ashtu edhe ato spote të një malli ndryshojnë pothuajse paralelisht. Kjo bën të mundur kompensimin në tregun e të ardhmes për humbjet e shkaktuara nga shitja e mallrave reale.

Si "bazë" merret diferenca midis çmimit të përcaktuar nga pala tjetër për mallin real dhe çmimit të kontratës së së ardhmes. Vlera e tij reale përcaktohet nga parametra të tillë si diferenca në cilësinë e mallrave, niveli real i normave të interesit, kostoja dhe kushtet e ruajtjes së mallrave. Nëse magazinimi shoqërohet me kosto shtesë, baza do të jetë pozitive (naftë, gaz, metale me ngjyra), dhe në rastet kur posedimi i mallit para se t'i transferohet blerësit sjell të ardhura shtesë (për shembull, metalet e çmuara), do të bëhet negative. Duhet të kuptohet se vlera e saj nuk është konstante dhe më së shpeshti zvogëlohet me afrimin e afatit të kontratës së së ardhmes. Megjithatë, nëse një kërkesë e shtuar (ngutshme) lind papritur për një produkt të vërtetë, tregu mund të lëvizë në një gjendje ku çmimet reale bëhen shumë më të larta se çmimet e së ardhmes.

Kështu, në praktikë, edhe strategjia më e mirë nuk funksionon gjithmonë - ka rreziqe reale që lidhen me ndryshimet e papritura në "bazë", të cilat janë pothuajse të pamundura të nivelizohen me ndihmën e mbrojtjes.