Tarmat kryesore në bankat ruse. Norma kryesore e Bankës Qendrore të Federatës Ruse

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. E modifikuara e fundit: 2023-12-17 10:40

Rritja ekonomike e shumicës së vendeve të botës varet nga sa me kompetencë zbatohet politika e Bankës Qendrore. Një nga mjetet kryesore të përdorura nga Banka Qendrore e vendeve të ndryshme është norma bazë.

Banka Qendrore Ruse nuk bën përjashtim. Por në praktikën e punës së tij, ai e futi këtë term relativisht kohët e fundit, duke e zëvendësuar prej shumë vitesh me shprehjen “norma e rifinancimit”. Norma bazë bëhet një nga rregullatorët kryesorë të ekonomisë së vendit, kthehet në objekt diskutimi mes analistëve të tregut financiar. Ka ekspertë që e shohin atë si një mjet që, si në vendet e zhvilluara, përcakton vektorët kryesorë të rregullimit makroekonomik dhe lejon përcaktimin e prioriteteve në menaxhimin e ekonomisë së shtetit. A është kështu? A është kaq i madh roli i normës bazë të Bankës Qendrore të përshkruar nga ekspertët? Ndoshta kjo është një shifër krejtësisht e padobishme, e përdorur nga autoritetet vetëm për të justifikuar veprimet e tyre?

Norma kryesore e Bankës Qendrore - cila është ajo?

Normat kryesore janë vlerat që përcaktojnë institucionet kryesore financiare (më shpesh bankat qendrore shtetërore) të vendeve për kreditë (depozitat) e lëshuara për bankat private. Ata kanë një kohë të caktuarveprimet. Ky instrument financiar ju lejon të keni një ndikim të drejtpërdrejtë në inflacion, si dhe në tregtimin e monedhës kombëtare.

Nëse, për shembull, rritet norma bazë e Bankës Qendrore të Federatës Ruse, atëherë, sipas disa ekonomistëve, rubla mund të rritet në çmim kundrejt dollarit dhe euros, shoqëruar me një ulje të inflacionit.

Ndryshimet nga norma e rifinancimit

Në vjeshtën e vitit 2013, shumë analistë vunë re një risi në politikën e Bankës Qendrore të Rusisë: norma e rifinancimit ka pushuar të jetë treguesi kryesor i strategjisë së këtij institucioni financiar. Banka Qendrore përcaktoi se treguesi më i rëndësishëm për ekonominë është e ashtuquajtura norma bazë. Sipas saj, Banka Qendrore siguron likuiditet për një javë. Norma e rifinancimit dhe ajo bazë nuk janë të njëjta, por e para nuk është anuluar plotësisht nga Banka Qendrore - do të vazhdojë të përdoret deri në vitin 2016.

Deri atëherë, vlera e tij do të përafrohet me treguesin për të dytin. Analistët e disa bankave besojnë se një politikë e tillë e Bankës Qendrore është krejt e natyrshme: ankandet javore të repove janë më të njohurit në sistemin financiar të vendit dhe janë normat kryesore ato që mund të ndihmojnë në përcaktimin e çmimit aktual të parave që Banka Qendrore hedh. në treg. Ndërsa norma e rifinancimit, analistët besojnë, ishte kryesisht tregues.

Rregulli Taylor në ekonominë ruse

Tarmat kryesore përbëjnë një model kompleks të treguesve ekonomikë, që funksionojnë sipas të ashtuquajturit rregullTaylor. Shumica e bankave qendrore të vendeve të huaja udhëhiqen nga ajo, duke formuar norma interesi. Ekzistojnë tre tregues kryesorë në formulën Taylor: inflacioni, rritja ekonomike dhe, si të tilla, normat. Është mjaft e lehtë për të llogaritur vlerën optimale të secilit prej tyre, duke ditur dy të tjerët. Për shembull, për vjeshtën e 2013, një normë bazë prej 5.6-6.3% do të ishte e drejtë, bazuar në PBB dhe normat e inflacionit në Rusi. Rezulton se bankierët rusë po i afrohen standardeve perëndimore për të kuptuar ligjet e ekonomisë.

Tarmat e Evropës

Normat bazë, siç u përmend më lart, aplikohen në shumicën e sistemeve bankare të botës, përfshirë edhe në Evropë. Vlera e tyre aktuale është shumë më e ulët se në Rusi - tani BQE operon me vlera më pak se 1%. Rregullorja nga Banka Qendrore Evropiane është krijuar për të përmirësuar gjendjen aktuale të ekonomisë së shteteve të kësaj pjese të botës. BQE-së i kërkohet të marrë vendime për ndihmën ndaj institucioneve financiare në Evropë dhe BE në veçanti.

Ekspertët vërejnë se në disa raste është e mundur të miratohen norma negative - kjo mund të ketë një efekt pozitiv në huadhënie. Bankat, duke pasur akses në kredi të lira, do të jenë në gjendje, nga ana tjetër, të lehtësojnë marrjen e parave nga huamarrësit kombëtarë - qytetarë, organizata, të cilat në fund do të ndihmojnë në uljen e papunësisë dhe stimulimin e rritjes ekonomike. Ndër pasojat negative të vendosjes së normave negative, vihet re: ekziston mundësia që rentabiliteti real i depozitave bankare të qytetarëve të ulet.

Norma kryesore në Rusi

Norma bazë e Bankës Qendrore të Federatës Ruse, si dhe në Evropë, është një nga instrumentet e ndikimit në ekonominë kombëtare. Praktika e rregullimit bankar në Rusi njeh raste kur vlera e tij u rrit me disa të dhjetat e një pike menjëherë. Për shembull, në fund të prillit 2014, Bordi i Drejtorëve të Bankës Qendrore të Federatës Ruse vendosi të rrisë normën bazë nga 7% në 7.5%. Banka Qendrore e motivoi këtë hap me faktin se pritjet inflacioniste kanë ndryshuar. Nëse disa muaj më parë niveli i saj i synuar ishte rreth 5% në fund të 2014-ës, atëherë në kohën e rregullimit të normës bazë, pritshmëritë e Bankës Qendrore u bënë disi më pesimiste.

Banka Qendrore përmendi disa faktorë për ndryshimin e parashikimeve të saj: dinamikën e kursit të këmbimit të rublës, si dhe kushtet e pafavorshme në arenën e tregtisë së jashtme për disa grupe mallrash. Analistët vërejnë se Banka Qendrore praktikon të ashtuquajturin rifinancim preferencial, kur kreditë u jepen institucioneve financiare me një normë më të ulët se norma bazë e interesit të Bankës Qendrore të Federatës Ruse.

Argumente për uljen e normës bazë

Opinionet në komunitetin e ekspertëve në lidhje me politikën e Bankës Qendrore të Rusisë në lidhje me normat kryesore janë të ndara. Ka përkrahës të tezës për nevojën e uljes së vlerave të këtij instrumenti rregullator financiar. Argumenti i tyre kryesor bazohet në faktin se rreziqet e një ngadalësimi të ekonomisë së vendit janë shumë më të larta se ato që lidhen me inflacionin. Prandaj, kur norma bazë e Bankës së Rusisë rritet, kjo mund të ketë një ndikim negativ në dinamikën e PBB-së. Sidomos pasipër të ulur vlerën e tij, ekspertët besojnë se ka kushte të rëndësishme. Para së gjithash, thonë analistët, nëse inflacioni tejkalon vlerat e pritura, nuk do të jetë shumë - mund të presim që deri në fund të vitit të jetë 6-6.5%. Në retrospektivë historike, këto shifra janë absolutisht normale për ekonominë ruse. Disa lojtarë në arenën politike propozojnë të marrin një qasje radikale ndaj ndërveprimit midis qeverisë dhe Bankës Qendrore: përmes një lloji të veçantë faturash. Kohët e fundit, një draft i tillë iu dorëzua Dumës së Shtetit, dhe sipas tij, një udhëzim po i paraqitet Bankës Qendrore: norma bazë nuk mund të kalojë 1%. Sipas nismëtarëve të këtij projektligji, vlerat aktuale nuk i lejojnë organizatat të marrin kredi të përballueshme, siç ndodh në shumë vende të zhvilluara.

Argumente për rritjen e normës bazë

Ka përfaqësues të këndvështrimit të kundërt në komunitetin e ekspertëve - ata besojnë se norma bazë e interesit duhet të rritet. Sipas tyre, nuk duhet pritur një efekt pozitiv nga disponueshmëria e kredive, pasi një normë e ulët interesi në realitet do të ishte në dispozicion vetëm për kompanitë e mëdha. Ndërmarrjet e mesme dhe të vogla në rastin më të mirë mund të llogarisin në vlerat 6-8%. Kjo gjendje, besojnë ekspertët, është për shkak të rreziqeve që mbajnë organizatat e vogla. Përveç kësaj, analistët theksojnë se për Bankën Qendrore norma bazë është një mjet për të ndikuar inflacionin dhe një ulje e saj mund të nënkuptojë një çlirim të çmimeve, duke i nxjerrë ato jashtë kontrollit.

Parashikimet për normën bazë të Bankës Qendrore të Federatës Ruse

Shumë ekonomistë besojnë se Banka Qendrore e Rusisë do të vazhdojë të ulë normën bazë. Ka të ngjarë që kjo tendencë të bëhet e dukshme në gjysmën e dytë të 2014-s - nëse, sigurisht, nuk ka probleme të papritura në ekonomi. Autoritetet presin që inflacioni të ngadalësohet disi (dhe ky faktor është një nga faktorët kryesorë në procesin e përcaktimit të vlerave të normës bazë nga Banka Qendrore), kursi i këmbimit të rublës do të stabilizohet dhe kërkesa për depozita në monedha kombëtare do të rritet. Gjithashtu, më e rëndësishmja, pritet një korrje e mirë e grurit.

Prandaj, ekspertët besojnë se politika aktuale e Bankës Qendrore është shumë më e rreptë sesa e kërkon tregu objektivisht. Disa analistë besojnë se deklaratat e Bankës Qendrore se normat duhet të rriten mund të jenë vetëm një përpjekje për të frenuar inflacionin nga thashethemet. Realisht, Banka Qendrore nuk ka arsye të presë rritje të çmimeve, por përkundrazi, ato do të korrigjohen. Në këtë drejtim, sipas ekspertëve optimistë, norma bazë për vitin 2014 nuk do të pësojë luhatje të konsiderueshme në rritje: ka shumë më tepër gjasa që Banka Qendrore e Rusisë të preferojë ta ulë atë.

Faktori politik

Disa analistë nga sektori bankar vërejnë se veprimet e Bankës Qendrore mund të ndikohen nga faktori i marrëdhënieve të Rusisë me shtetet e tjera. Në rast të një situate të pafavorshme në arenën e politikës së jashtme, rubla mund të dobësohet dhe kapitali do të tërhiqet nga vendi. Inflacioni do të rritet. Por nëse stabiliteti relativ mbetet në marrëdhëniet ndërkombëtare (një nga kriteret kryesore të të cilave do të jetë mosndërhyrja e Rusisë në punët e Ukrainës), atëherë ka çdo arsye për të pritur që norma bazë e Bankës Qendrore të mbetet në vlerat e saj aktuale.

Analistët mendojnë se kjo duhet të lehtësohet, sipas tyre, nga ngadalësimi tradicional i inflacionit në muajt e verës. Ata presin që Banka Qendrore, duke parë që çmimet nuk po rriten, të mos bëjë lëvizje të papritura në drejtim të rregullimit të normës bazë. Në të njëjtën kohë, mbështetësit e këtij këndvështrimi theksojnë se Banka Qendrore duhet ende të ulë normën, të paktën në nivelin 5.5%. Edhe pse në afat të gjatë.