Kursi i luhatshëm i këmbimit të rublës - çfarë do të thotë? Çfarë kërcënon kursin e luhatshëm të këmbimit të rublës?

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. E modifikuara e fundit: 2023-12-17 10:40

Kursi i luhatshëm i këmbimit të rublës është një refuzim i plotë i autoriteteve shtetërore të Federatës Ruse nga procesi i rregullimit të monedhës kombëtare në lidhje me monedhat e shteteve të tjera botërore. Drejtimi i lëvizjes së kursit të këmbimit formohet vetëm në bazë të ligjeve të tregut të ofertës dhe kërkesës. Për momentin, vetëm disa vende e praktikojnë me sukses këtë format politikash në lidhje me kartëmonedhën e tyre. Një regjim ekonomik më i zakonshëm është një kurs këmbimi i rregulluar.

Specifikat e kursit të këmbimit të luhatshëm të rublës dhe atij fiks

Tranzicioni në një kurs këmbimi të luhatshëm të rublës nënkupton ndalimin e përdorimit të një korridori të monedhës së vetme, brenda të cilit vlera e monedhës kombëtare ndryshon brenda kufijve të përcaktuar qartë. Me arritjen e kufirit të sipërm ose atij të poshtëm, autoritetet monetare do të aktivizojnë forcat e tyre, të cilat dërgohen për të stabilizuar kursin e këmbimit. Ndërhyrja në shumicën e rasteve bëhet në formatin e ndërhyrjeve. Transaksionet e llojit të konvertimit me shenjat e monedhës kombëtare dhe rezervës zbatohen në mënyrë aktive në tregun e hapur.

ParaQë nga miratimi i kursit të ndryshueshëm në marrëveshjen e Bretton Woods në vitin 1944, sistemi fiks i kursit të këmbimit përcaktoi detyrimet e bankave qendrore, të cilat vendosin në mënyrë të pavarur kursin e monedhës së tyre, për të marrë përgjegjësinë e plotë për ndryshimin e parave të huaja në përputhje me normat e pranuara. citime.

Disavantazhet e një sistemi me tarifë fikse

Kurset e luhatshme të këmbimit u legalizuan në vitin 1944 pasi u vunë re disavantazhet e dukshme të një kursi fiks. Disavantazhi kryesor janë kufijtë e ngurtë në drejtim të zhvillimit të ekonomisë së brendshme të shtetit dhe kuadri i ngurtë për të hyrë në arenën botërore. E meta e dytë e dukshme e politikës është paragjykimi i kuotave në raport me njëri-tjetrin. Kjo ka një lidhje të drejtpërdrejtë me specifikat e zhvillimit individual të çdo shteti. Kështu, një vend mund të përjetojë vështirësi të rënda ekonomike, ndërsa një tjetër do të karakterizohet nga shëndet i fortë dhe i fortë financiar. Një çekuilibër i tillë do të çojë në faktin se një vend në lulëzim do të përballet me një sërë problemesh për shkak të një situate të pafavorshme në territorin e një shteti tjetër.

Disavantazhet e tarifave të ndryshueshme

Nga ana tjetër, sistemi i normave të luhatshme, i cili eliminon plotësisht të gjitha disavantazhet e përshkruara, karakterizohet gjithashtu nga një sërë disavantazhesh. Vlen të përmendet luhatshmëria e lartë e tregut, të cilën shumë tregtarë e kthyen shumë shpejt në avantazh dhe bazë të fitimeve të tyre. Luhatjet e forta të kurseve të këmbimit kanë ndikim negativ vetëm në operacionet eksport-import të vendeve ndërkombëtaretreg.

Kursi i luhatshëm i këmbimit në Rusi

Për herë të parë që nga viti 1999, në territorin e Rusisë filloi një regjim i rregulluar i monedhës. Vendimi u mor në lidhje me mospagimin që ndodhi në vitin 1998. Pas ngjarjeve të pafavorshme në shoqëri, qeveria e Federatës Ruse ishte në gjendje të eliminonte ndikimin negativ të ekonomisë së jashtme në sektorin financiar kombëtar. Tashmë në vitin 2005, u prezantua një koncept i tillë si një shportë me monedhë të dyfishtë, në të cilën u përdor një tandem i dollarit dhe euros. Ai hapi perspektiva të gjera për rregullimin e monedhës së vendit. Pasi rubla u lidh në dy njësitë monetare më të fuqishme në botë, fokusi në ekonominë e SHBA u dobësua menjëherë.

Deri në vitin 2009, autoritetet qeveritare ndërhynë në mënyrë aktive në kuotat e tregut të monedhës vetëm në situatën kur vlera e njësisë monetare filloi të lëvizte në mënyrë aktive drejt kufirit të korridorit. Pas krizës globale në 2008, rregulli u hoq. Qeveria mund të ndërhyjë në mënyrë aktive në lëvizjen e kuotave, pavarësisht nëse ato janë brenda korridorit apo jashtë tij.

Një udhëtim në histori

Për herë të parë në 2005, Zëvendëskryetari i Bankës Qendrore të Federatës Ruse Ulyukaev foli për kalimin e Rusisë në një kurs këmbimi të ndryshueshëm. Ai propozoi kalimin në këtë lloj politike midis 2010 dhe 2015. Në atë kohë, arsyeja për ndryshimin e politikës shpjegohej me nevojën për të dobësuar rublën për shkak të një rritje të mprehtë të fitimeve nga eksporti. Vendimi u konsiderua në kushte ekonomike krejtësisht jo karakteristike për momentin. Këto janë stabiliteti financiar, kostoja e lartë e naftës, stabiliteti i kursit të këmbimit dhe bilanci i favorshëm i pagesave.

Pse dështoi programi i normës së ndryshueshme?

Kursi i luhatshëm i këmbimit të rublës është një program serioz për transformimin e ekonomisë, i cili është përgatitur në mënyrë aktive që nga viti 2012. Zbatimi i tij ishte planifikuar paraprakisht në fillim të vitit 2015. Për shkak të situatës që ka ndryshuar në krahasim me vitin 2005: presioni i sanksioneve, rënia e kostos së "arit të zi", recesioni në ekonomi, efekti i veprimeve të qeverisë rezultoi i kundërt. Rubla u dobësua kundrejt dollarit dhe tregoi luhatshmëri të paprecedentë. Në një kohë kur vetëm politika aktive e Bankës Qendrore të Rusisë mund të përmirësonte situatën, ajo, përkundrazi, vendosi të tërhiqej dhe i përmbahet aktivisht pozicionit të saj. Është problematike të thuhet se çfarë do të thotë kursi i luhatshëm i këmbimit të rublës për Rusinë, pasi efekti i futjes së tij nuk është arritur.

Kursi i luhatshëm i këmbimit dhe paqëndrueshmëria ekonomike

Kursi i luhatshëm i këmbimit të rublës është politika financiare e shtetit, e cila është e papranueshme të zbatohet në një ekonomi të paqëndrueshme. Kjo për faktin se ky model i sjelljes së qeverisë vetëm sa rrit rrezikun e paqëndrueshmërisë së monedhës. Një fakt interesant është se këshillat e "ekspertëve botërorë" më të mirë që këshillojnë qeverinë e shtetit janë shumë të ndryshme sot. Në veçanti, sipas përfaqësuesit të Bankës së Investimeve, regjimi i normës së ndryshueshme është absolutishte papranueshme në lidhje me sanksionet e rënda të vendosura ndaj shtetit me një borxh të jashtëm mjaft të madh të shtetit të korporatës. Një ekspert financiar bën një parashikim të sigurt në lidhje me paqëndrueshmërinë e shtetit, si financiar ashtu edhe çmimi. Andrei Belousov, i cili mban postin e asistentit të presidentit, deklaron publikisht se, megjithë futjen e një kursi të këmbimit të luhatshëm, vendi ende nuk është mjaft i gatshëm për këtë. Frika lidhet me faktin se luhatshmëria e njësisë monetare mund të çojë në një destabilizim të plotë të transaksioneve të tregtisë së jashtme si pasojë e pamundësisë për të përmbushur detyrimet sipas kontratave të lidhura më parë.

Një analogji është bërë që nga viti 1993, kur në mes të pranverës, për shkak të rënies së rublës, shumica e kompanive të mëdha të vendit u detyruan të ndërpresin kontratat afatgjata, duke pësuar humbje shumë të konsiderueshme. Siç ka treguar praktika botërore, kursi i luhatshëm i këmbimit të rublës është një politikë monetare që mund të manifestohet efektivisht vetëm në shtetet ku ekonomia po zhvillohet me një ritëm aktiv dhe industria është në kulmin e saj. Në këtë rast, artikulli kryesor i eksportit duhet t'i përkasë prodhimit.

Norma e luhatshme në mbarë botën

Regjimi i kursit të këmbimit të ndryshueshëm është vendosur vetëm në 34% të vendeve të botës. Treguesi përfshin 65 vende, nga të cilat 29 praktikojnë një kurs këmbimi të ndryshueshëm me ndërhyrje në raste të rralla dhe 36 vende praktikojnë formimin e kursit të monedhës kombëtare bazuar vetëm në formimin e tregut të ofertës dhe kërkesës. Kursi absolut i luhatshëm i monedhës kombëtare është një fenomeni cili është zbatuar plotësisht në 17 vende të Bashkimit Evropian. 13 vendet e mbetura kanë një peshë prej 70% të industrisë në eksporte. Vetëm Meksika dhe Norvegjia u përfshinë në listën e shteteve që praktikojnë lundrimin e lirë të monedhës kombëtare dhe të specializuar në prodhimin e naftës. Kursi praktikohet gjithashtu në mënyrë aktive nga partnerët strategjikë të Rusisë. Këto janë Turqia, Brazili dhe India. Këto shtete kanë ndërhyrje shumë të buta valutore të Bankës Qendrore. Kursi i luhatshëm i këmbimit të rublës, pasojat e të cilit tashmë kanë filluar të manifestohen në mënyrë aktive, nuk është efektiv, pasi Rusia nuk priret të ketë një treg të zhvilluar për sigurimin e rreziqeve të këmbimit valutor. Vendet eksportuese të naftës me një specializim kanë kurse këmbimi të ndryshme, kryesisht të qëndrueshme dhe fikse.

Për pozicionet

Kur shikoni se çfarë do të thotë një rubla lundruese për Rusinë, ia vlen të thuhet se situata thjesht nuk mban ujë. Banka Qendrore nuk përmbush detyrimet e saj në bazë të ligjit, si rrjedhojë, kuoton të udhëtojë një distancë të konsiderueshme çdo ditë. Avantazhi për strukturën financiare është se ajo nuk duhet të shpenzojë rezervat e arit për të luajtur me spekulatorët. Ajo që neglizhohet është fakti se spekulatorët lulëzojnë edhe në një mjedis shumë të paqëndrueshëm. Vendin e lojtarit më me ndikim të tregut të përfaqësuar nga Banka Qendrore e kanë zënë tashmë ekspertët kryesorë me të ardhura valutore, të cilët zotërojnë 72% të fluksit të parasë. Ajo që kërcënon kursin e luhatshëm të rublës për vendin dhe popullsinë e tij në të ardhmen, është shumë problematike të thuhet, sepse gjithçka varet në një masë më të madhe nga veprimet ose mosveprimi i Bankës Qendrore.

Ide të gabuara

Kuptimi i kursit të këmbimit të luhatshëm të rublës dhe sa i dobishëm është për Rusinë tregohet në institucionet e arsimit të lartë, pavarësisht se të gjitha informacionet e dhëna janë të gabuara. Një nga tekstet e ekonomisë jep të dhënat e mëposhtme: “Një kurs këmbimi i luhatshëm përballë një deficiti në bilancin e pagesave të vendit do të krahasohet me një deficit, i cili padyshim do të çojë në uljen e fluksit të dollarëve në territor. të shtetit. Vlera e monedhës kombëtare do të ulet sistematikisht, si rezultat - një ulje e kostos së mallrave vendase, popullarizimi i tyre në tregun e brendshëm dhe një rritje e eksporteve. Më tej, rritja e eksporteve do të rrisë fluksin hyrës të dollarëve, dhe kërkesa për valutë do të bjerë, rubla do të rritet. Deri diku, kjo është e saktë, por kur merret në konsideratë kjo çështje, duhet të merret parasysh se rregulli është i rëndësishëm për shtetet që furnizojnë mallra, kostoja e të cilave formohet vetëm nga kostot e tregut të brendshëm. Do të jetë më e lehtë të shpjegohet se çfarë kërcënon kursi i luhatshëm i këmbimit të rublës, duke qenë se 72% e eksporteve të shtetit përbëhet nga nafta dhe gazi, dhe kostoja e transportuesve të energjisë formohet ekskluzivisht në tregun ndërkombëtar. Si rezultat, "lundrimi i lirë i rublës" nuk mund të çojë as në një rritje të monedhës kombëtare dhe as në një rritje të eksporteve. Për të kanalizuar përfitimet e kësaj politike monetare në favor të saj, Rusia duhet të diversifikonte eksportet sipas gamës së produkteve dhe jo nga vendet partnere, gjë që tani po bëhet në mënyrë aktive nën pretekstin e diversifikimit.

Çfarë të presësh në të ardhmen?

Kursi i luhatshëm i këmbimit të rublës,pasojat e të cilave ende nuk dihen, i hap mundësi Bankës Qendrore në drejtim të ndërhyrjes. Në të njëjtën kohë, standardet e FMN-së thonë qartë se Banka Qendrore ka të drejtë të kryejë ndërhyrje jo më shumë se 3 herë brenda 6 muajve, ndërsa kohëzgjatja e tyre nuk duhet të kalojë 3 ditë. Me rregullore strikte, stabiliteti i monedhës kombëtare do të mbahet në minimum.

Banka Qendrore e Rusisë po aplikon në mënyrë aktive ndryshimet e normave të interesit për të rregulluar ofertën e parasë. Forcimi i monedhës kryhet duke ulur sasinë e saj, gjë që çon në formimin e rreziqeve të larta të likuiditetit dhe pengon rritjen ekonomike të shtetit. Kreditë po rriten, duke u bërë një burim i paarritshëm investimesh për sektorët ekonomikë. Duke marrë parasysh pyetjen se çfarë do të thotë kursi i luhatshëm i këmbimit të rublës, mund të themi me siguri se fenomeni, në fakt, si dhe vetë zhvlerësimi i kursit të këmbimit, janë pasoja të politikës së Bankës Qendrore. Pasojat janë kërcimet e monedhës në treg dhe ndjenja agresive spekulative.