GKO: dekodimi i shkurtesës, historia dhe aplikimi i këtij instrumenti financiar

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. E modifikuara e fundit: 2023-12-17 10:40

Midis letrave me vlerë, një segment i rëndësishëm i tregut mori një instrument të tillë si GKO. Cfare eshte? Çfarë fsheh kjo shkurtim - GKO? Deshifrimi i kësaj fjale do të thotë "obligacione afatshkurtëra të qeverisë". Pse janë të nevojshme?

Nga rruga, ekziston një interpretim tjetër i kësaj shkurtese - "GKO BRSS", dekodimi i të cilit nuk ka të bëjë fare me botën e financave dhe do të thotë "Komiteti Shtetëror i Mbrojtjes i Bashkimit të Republikave Socialiste Sovjetike". Nuk do të bëhet fjalë për këtë, por për obligacionet.

Lutja fillestare

Çfarë është GKO? Deshifrimi i këtij termi nënkupton se këto letra ishin prototipi i faturave që ekzistojnë në Shtetet e Bashkuara të Amerikës. Obligacionet afatshkurtra të qeverisë u emetuan në territorin e Federatës Ruse në maj 1993. Roli i tyre ishte mbulimi i deficitit buxhetor të shtetit. Duke qenë se këto letra me vlerë klasifikohen si afatshkurtra në sistemin financiar, është logjike që ato të mos mund të përdoren për investime afatgjata. Emisioni i parë i obligacioneve shtetërore afatshkurtra (GKO) ishte dhjetë mijërubla, por shumë shpejt vlera nominale u rrit në një milion rubla.

Të ardhura nga obligacione

Çfarë janë GKO-të dhe cilat janë të ardhurat e tyre? Investitori fiton duke shitur obligacione afatshkurtëra të qeverisë në ankande të ndryshme me një çmim që është nën vlerën nominale (me zbritje). Këto letra me vlerë mund të blihen me vlerë nominale duke transferuar para në llogarinë e pronarit në një formë pa para. Të ardhurat në këtë rast janë diferenca midis çmimit të blerjes së GKO-ve dhe vlerës nominale të tyre në një ankand në tregun sekondar ose në vendosjen e tyre fillestare.

Kush mund të blejë obligacione shtetërore afatshkurtër?

Pronarët e bonove të thesarit mund të jenë individë dhe persona juridikë. Megjithatë, pjesëmarrja e individëve në tregun e qarkullimit të këtyre obligacioneve pengohet nga disa arsye thjesht teknike. Emetimi i parë i obligacioneve afatshkurtra të qeverisë GKO autorizoi të kryente të gjitha transaksionet me to vetëm nëpërmjet tregtarëve, të cilët janë kompani të mëdha financiare dhe banka. Në shumicën e rasteve, ata nuk janë të interesuar për bashkëpunim me kapitalin e individëve privatë. Shumë banka dhe institucione financiare vendosin kufij të caktuar në sasinë e fondeve që investitorëve u nevojiten për të kryer transaksione obligacionesh nëpërmjet një tregtari. Në fillim të vitit të nëntëdhjetë e shtatë, kjo shumë ishte në rangun nga treqind deri në pesëqind milionë rubla ruse.

Historiku i çështjeve

Çfarë do të thotë termi bono thesari? Dekodimi i emrit të këtij instrumenti financiar, siç e kemi përmendur tashmë, është “obligacionet afatshkurtëra të qeverisë”. Prandaj, ata u liruan për periudha të shkurtra dymbëdhjetë, gjashtë dhe tre muaj. Në vitin 1997, emetuesi (Ministria e Financave e Federatës Ruse) ndryshoi strukturën e emetimeve të një instrumenti të tillë si obligacionet afatshkurtra, duke lënë në përdorim vetëm ato gjashtëmujore dhe dymbëdhjetëmujore. Meqenëse GKO-të, dekodimi i të cilave fokusohet në afate të shkurtra vlefshmërie, lëshohen në seri të alternuara, emetuesi ka mundësinë të shlyejë sistematikisht seritë e lëshuara më parë duke lëshuar të reja. Këto obligacione janë me kupon zero, kështu që një investitor mund t'i blejë ato me një çmim nën normën. Kur vendoset një seri, vëllimet e emetimeve me vlerë nominale duhet të jenë më të larta nga vlera e skontimit, e cila është vendosur gjatë shitjes në ankand të këtyre letrave me vlerë.

Veprim i MoF për obligacionet afatshkurtra

Ministria e Financave e Federatës Ruse kryen çështje (çështje) të shpeshta dhe të rregullta të GKO-ve. Deshifrimi i kësaj shkurtimi përfshin fjalën “shtet”, pasi është buxheti që merr të ardhurat nga shitja e këtyre aseteve. Falë politikës së emetimit të shpeshtë, obligacionet afatshkurtra shndërrohen në obligacione afatgjata me metoda kaq të thjeshta, pasi shteti ka gjithmonë një sasi të caktuar huamarrjeje. Për shembull, tashmë në vitin e nëntëdhjetë e pestë nga zbatimi i GKO-ve, të ardhurat neto në buxhet arritën në pothuajse tridhjetë trilion rubla. Kjo bëri të mundur mbuliminmë shumë se pesëdhjetë për qind e deficitit të buxhetit të shtetit federal. Në vitin 1996, të ardhurat nga ciklet e emetimit afatshkurtër të obligacioneve arritën në më shumë se pesëdhjetë trilion rubla.

Cilët janë pjesëmarrësit në tregun e obligacioneve afatshkurtra?

Shkurtesa GKO, deshifrimi i së cilës diskutuam më lart, ka një gamë të gjerë pjesëmarrësish në treg. Lëndët kryesore janë:

• Ministria e Financave e Federatës Ruse (Federata Ruse), e cila është emetuesi dhe përcakton çmimin e vendosjes fillestare të obligacioneve në ankande, formon çmimin mesatar të ponderuar dhe gjithashtu ndikon në vëllimet e emetimit.
• Banka Qendrore e Federatës Ruse (Federata Ruse), e cila është një agjent i autorizuar i Ministrisë së Financave për çështjet e vendosjes së GKO. Gjithashtu, Banka Qendrore e Federatës Ruse zhvillon dhe organizon ankande për vendosjen parësore të obligacioneve, merr pjesë në ankande dytësore dhe operon me letra me vlerë në tregjet e hapura.
• Tregtar, domethënë një pjesëmarrës profesionist tregtar që ka lidhur një marrëveshje me Bankën Qendrore të Federatës Ruse dhe transaksione shërbimesh me GKO. Tregtari ose mund të hyjë në transaksione me shpenzimet e tij ose të jetë një ndërmjetës, duke kryer transaksione në emër të klientëve të tij.
• Investitor, domethënë një person fizik dhe/ose juridik që nuk është tregtar dhe blen obligacione afatshkurtëra të qeverisë në bazë të një marrëveshjeje të lidhur me një tregtar të caktuar.
• Depozita. GKO, deshifrimi i të cilit nënkupton një formë emetimi pa para, ka një sistem me dy nivele, i cili përbëhet nga një nëndepozitim (në fakt, ai është një tregtar)dhe depozitari kryesor (një organizatë që ka lidhur një marrëveshje me Bankën Qendrore të Federatës Ruse për të kryer aktivitetet e nevojshme depozituese për kontabilizimin e obligacioneve afatshkurtra).