OFZ është OFZ: përkufizimi, tregu, tarifat

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. E modifikuara e fundit: 2023-12-17 10:40

Ministria e Financave e Rusisë po ndjek politikën e rritjes së kohëzgjatjes së fondeve të huazuara. Veprimtaritë e aparatit shtetëror synojnë zgjerimin e listës së instrumenteve financiare nëpërmjet të cilave kryhet huamarrja. Si pjesë e kësaj politike, në vitin 1995, në qershor, u lëshuan OFZ-të. Këto janë obligacione kredie federale, por me një kupon të ndryshueshëm.

Çfarë është OFZ?

Obligacionet Federale të Huasë, ose OFZ, janë një lloj letrash me vlerë në Rusi të emetuara nga Ministria e Financave. Në fakt, obligacionet kanë një format standard, e vetmja veçori e tyre është se besueshmëria e letrave me vlerë sigurohet nga vetë shteti. Aktivet tregtohen në bursën e Moskës. Obligacionet mund të blihen përmes çdo ndërmjetësi. Si banorët e Rusisë ashtu edhe qytetarët e huaj mund të blejnë dhe mbajnë bono OFZ. Çmimi për një obligacion është 1000 rubla. Në varësi të formatit të letrës, përcaktohet përfitimi i tij, i krahasueshëm me programet moderne të depozitave. Qëllimi kryesor i këtyre letrave me vlerë është tërheqja e kapitalit në buxhetin e vendit.

Një tjetërfaza e zhvillimit të tregut

Në Rusi, çështjet e OFZ trajtohen ekskluzivisht nga Ministria e Financave. Në fakt, këto janë obligacione, niveli i lartë i besueshmërisë së të cilave sigurohet nga shteti rus. Tregtimi OFZ zhvillohet në Bursën e Moskës. Ju mund të blini asete përmes çdo ndërmjetësi. Blerësit dhe mbajtësit e OFZ mund të jenë persona juridikë dhe individë rusë dhe të huaj. Për një obligacion blerësit japin 1000 rubla. Rentabiliteti i një instrumenti tregtar është i krahasueshëm me përfitimin e një depozite bankare. Emetimi i bonove të rinovuara në vitin 1995 shënoi fazën e zhvillimit të tregut kur ai është gati të marrë detyrime borxhi me një kohëzgjatje prej më shumë se një viti. Ofertuesit gjithashtu kanë fituar tashmë përvojë në funksionimin e instrumenteve të reja komplekse. Dokumentet rregullatore dhe baza teknologjike u përgatitën shumë shpejt. Në aspektin teknologjik, vendosja e obligacioneve, qarkullimi dhe shlyerja e tyre janë të ngjashme me proceset që lidhen me GKO.

Obligacione kupon me të ardhura të ndryshueshme

OFZ është një nga llojet e letrave me vlerë që paraqitet në disa formate. Letrat me të ardhura të panjohura kupon të një lloji të ndryshueshëm (OFZ-PK) janë të njohura. Dokumentet u japin mbajtësve të tyre të drejtën të marrin të ardhura nga interesi herë pas here. Frekuenca e pagesave mund të jetë dy ose katër herë gjatë vitit. Madhësia e secilit prej kuponëve OFZ-PK shpallet menjëherë para fillimit të periudhës së kuponit, kjo varet nga rendimenti aktual i emetimit GKO, të cilat kanë pothuajseperiudha identike e pagesës me kuponë. Lejohet të merret një zbritje nëse obligacionet federale të huasë (OFZ) kanë një kosto vendosjeje në tregun primar ose sekondar që është më e vogël se kostoja e shlyerjes së tyre, duke përfshirë në par. OFZ janë letra me vlerë me vlerë nominale 1000 rubla me afat maturimi nga 1 deri në 5 vjet.

OFZ-PD, OFZ-FD dhe OFZ-AD: koncepti i përgjithshëm

OFZ-AD, OFZ-FD dhe OFZ-PD janë obligacione që i përkasin kategorisë së letrave me vlerë me të ardhura të njohura kupon. Madhësia e letrave me vlerë shpallet nga emetuesi edhe përpara momentit të emetimit të tyre dhe mbajtësit e tyre kanë të drejtë të marrin të ardhura sistematike nga interesi. Ashtu si me kategorinë e mëparshme të obligacioneve, ofrohet një zbritje me kushte të njëjta. Në varësi të llojit të aktivit, afati i qarkullimit të tij mund të variojë nga 1 vit në 30 vjet. Vlera nominale, me përjashtim të OFZ-FD, është 1000 rubla. Për FD, emërtimi mund të ndryshojë nga 10 në 1000 rubla. Forma e botimit është dokumentare. Mbajtja e një aktivi të printuar është një parakusht për riblerjen e tij në të ardhmen.

Veçoritë e problemit

Çdo emetim i obligacioneve karakterizohet nga prania e një kodi regjistrimi shtetëror, i cili në strukturë është i ngjashëm me kodin GKO. Përjashtimi i vetëm është kategoria e dytë, që tregon llojin e sigurisë. Çdo emision i OFZ-së, yield-i i të cilit korrespondon me shumicën e programeve të depozitave, shoqërohet me lëshimin e një Certifikate Globale, e paraqitur në dy kopje, të cilat ruhen në depozitën e Ministrisë së Financave. Të ardhurat nga kuponët janë ndryshimi kryesor midis obligacioneve dhe GKO-ve.

Kuponi lundrues OFZ treg

Vendosja e OFZ-ve me një normë të ndryshueshme në bursën ruse është bërë dëshmi e zgjerimit të fushës së detyrimeve të borxhit me një normë interesi të ndryshueshme. Përparimi është për faktin se të gjitha obligacionet e këtij lloji në botë ofrojnë një mundësi për të reduktuar rrezikun e normës së interesit, i cili mund të shkaktohet nga luhatjet e konsiderueshme të normave të interesit, tipike për investimet afatgjata. Probabiliteti i humbjeve të investitorit që ka frikë nga rritja e tyre dhe huamarrësit që nuk dëshiron t'i zvogëlojë ato zvogëlohet.

Në botë në vitin 1996, obligacionet me norma të ndryshueshme përbënin rreth 46% të tregut. Në Rusi, popullariteti i OFZ-PD po rritet vazhdimisht. Kjo sugjeron se tregu po pëson ndryshime dramatike. Të ardhurat nga kuponët bëhen të dukshme jo vetëm në momentin e pagesës, por edhe me lidhjen e kontratave në tregun sekondar. Kur lidh një marrëveshje, blerësi jo vetëm që duhet të paguajë vlerën nominale të obligacionit, por duhet të paguajë një të ardhur kuponi, i cili duhet të korrespondojë me kohën kur aktivi është me shitësin. Si të gjitha letrat me vlerë, OFZ-PK tatohet në përputhje me procedurën e përcaktuar me ligj.

Pjesëmarrja e investitorëve të huaj në tregun e obligacioneve

Tregu GKO-OFZ është i hapur për investitorët e huaj. Kryetarët e Ministrisë së Financave të Federatës Ruse dhe përfaqësuesit e Bankës Qendrore të Federatës Ruse zgjeruan mundësitë për investitorët perëndimorë për të investuar në letrat me vlerë të brendshme.letër. Segmenti i brendshëm është tërheqës për pjesëmarrësit e tregut të huaj sepse blerja e letrave me vlerë me afat maturimi mbi një vit hap perspektiva të caktuara. Kështu, pagesa për aktivet e blera mund të bëhet në rubla dhe direkt nga llogaria e investimit. Është e hapur një mundësi për konvertimin e mëtejshëm të fitimeve nga rubla në njësi monetare të huaja me kompensim të fitimeve, përkatësisht. GKO-OFZ është një mundësi e shkëlqyer për të diversifikuar plotësisht rreziqet e portofolit të investimeve. Në fazën e formimit të tregut, tregtarëve dhe investitorëve iu dha mundësia të kryenin transaksione jo vetëm spekulative, por edhe arbitrazhi.

Normat e tregut të obligacioneve

Tarmat e tregut OFZ janë fikse dhe të ndryshueshme. Tarifat konstante ose fikse përcaktohen për çdo periudhë kuponi të çdo emetimi individual. Norma e ndryshueshme formohet duke marrë parasysh të dhënat zyrtare që karakterizojnë normën e inflacionit. Norma OFZ varet në një masë të madhe nga norma bazë e Bankës Qendrore. Dallimi midis treguesve është vetëm disa pikë. Pas uljes së normës së pranverës nën 13%, pjesëmarrësit e tregut vazhdojnë të presin një rënie të normës. Këtë e dëshmon kërkesa e ulët për borxh. Pra, në ankandin e depozitave të prillit në shumën prej 110 miliardë rubla me një normë prej 12.5%, vetëm 75 miliardë u vendosën me një normë prej 13.02%. Për sa i përket obligacioneve, tregu vendosi yield-in e tyre në 10.72%. Kërkesa ishte tre herë më e lartë se oferta në dispozicion. Nuk ndikoipër situatën e bllokuar kanalet financiare të komunikimit si pasojë e sanksioneve nga Evropa. Investitorët perëndimorë të interesuar për normën vazhdojnë të marrin pjesë aktive në ankand.

Cilat janë planet e qeverisë ruse?

Për qeverinë ruse, tregu OFZ është një mundësi e shkëlqyer për të mbuluar deficitin buxhetor nëpërmjet një kredie. Në të ardhmen, është planifikuar të emetohen letra me vlerë në shumën 250 miliardë rubla, me një vëllim neto tërheqës prej 112 miliardë rubla. Deri më sot, që nga fillimi i vitit, obligacionet tashmë janë shitur në shumën prej 93.3 miliardë rubla, me një vëllim neto tërheqjeje prej minus 12.9 miliardë rubla. Ndër vëllimin e vlerësuar të letrave me vlerë, aktivet me vlerë 150 miliardë rubla do të kenë një afat deri në pesë vjet, është planifikuar të emetohen letra me vlerë për 80 miliardë rubla me një afat nga 5 deri në 10 vjet. Një total prej 20 miliardë rubla letrash me vlerë do të emetohen me një periudhë rotacioni prej më shumë se 10 vjet. Shumica e letrave me vlerë në të ardhmen do të kenë një normë të ndryshueshme. Sipas ekspertëve, obligacionet e marsit të emetuara nga Banka Qendrore e Federatës Ruse ishin shumë të mbivlerësuara dhe në këtë drejtim, të gjithë ofertuesit presin që vlera e tyre të ulet deri në fund të pranverës. Rubla në rënie vazhdon të ushtrojë presion mbizotërues mbi obligacionet.